美联储放大招！降息25基点+月购450亿美债，超级宽松炸穿全球市场？

“不止降息！鲍威尔要带美联储重启购债了！” 距离12月10日FOMC议息会议仅剩3天，前纽约联储回购专家、美银顶流策略师Mark Cabana的一则预测，让全球金融圈瞬间沸腾——除了市场板上钉钉的25个基点降息，美联储将同步宣布每月450亿美元国库券购买计划，2026年1月正式落地，一场“降息+扩表”的超级宽松风暴即将来袭！

这绝非空穴来风。芝加哥商品交易所（CME）数据显示，当前市场对12月降息的定价概率已高达87.2%，连续第三次降息已成共识。但真正的核弹级变量，是Cabana拆解的450亿美元购债计划：200亿用于对冲美联储负债自然增长，250亿填补此前“过度缩表”造成的准备金缺口，且至少持续6个月，总规模将达2700亿美元，力度远超市场预期。

要理解这波操作的冲击力，必须先看清美联储的“流动性困境”。2022年至今，美联储通过量化紧缩（QT）将资产负债表从近9万亿美元峰值缩减2.4万亿美元，直接抽干了金融体系的流动性“活水”。最危险的信号已在回购市场爆发——作为短期融资中枢的SOFR（有担保隔夜融资利率）和TGCR（三方一般抵押品回购利率），近三个月频繁突破政策利率走廊上限，这意味着银行体系准备金已从“充裕”滑向“稀缺”，若不干预，年末资金荒可能引发连锁反应。

这背后是“流动性偏好理论”的现实投射：硅谷银行倒闭后，美国银行普遍倾向于持有更高现金缓冲，即便美联储停止缩表，准备金缺口仍在扩大。纽约联储主席John Williams直言“不久后将达到充裕准备金水平”，达拉斯联储主席Lorie Logan也明确“恢复资产负债表增长合适”，而Cabana精准解读：“不久后”就是12月会议。

很多人会把这次购债和QE混为一谈，但核心逻辑完全不同。瑞银交易部门点明关键：此次购买集中在短期国库券，目的是缩短资产久期、匹配国债市场平均久期，本质是“流动性管理操作（RMP）”，而非刺激经济的QE。但无论名称如何，结果都是向市场直接注入巨量资金——每月450亿美元，相当于给金融体系每月输血3200亿人民币，效果堪比“隐形QE”。

对全球金融市场而言，这是直接的“流动性甘霖”。摩根资产管理早已预判：利率下降环境将利好风险资产，美股科技、金融板块将持续受益，人工智能领域的增长前景会进一步放大涨幅。更关键的是，美元流动性宽松将引发全球资本再配置，新兴市场将迎来资金回流，A股、港股的结构性机会已被机构重点关注。历史数据显示，2019年美联储重启国库券购买后，标普500指数三个月上涨12%，纳指涨幅超15%，这一轮宽松力度更大，市场涨幅或超预期。

但对全球经济来说，却是“甜蜜的烦恼”。美联储这波操作本质是“以邻为壑”的流动性外溢——美元作为全球储备货币，其宽松政策将推高全球通胀，新兴市场将面临本币贬值、输入性通胀的双重压力。2025年11月中国Shibor利率已出现上行，隔夜品种累计上涨19.3个基点，正是全球资金面紧张的提前反应，而美联储扩表后，这种压力将进一步传导。

更值得警惕的是美联储的“政策博弈”。此次操作恰逢领导层更迭关键期，市场普遍将Kevin Hassett视为下一任主席有力竞争者。鲍威尔在任期尾声推出大规模宽松，既是为了稳定短期市场，也是在为后续政策定调——通过扩表提前填补流动性缺口，避免新主席上任后面临市场动荡。这种“衔接式宽松”背后，是美联储对经济软着陆的执念：既要通过降息刺激经济，又要靠扩表防范金融风险。

对普通投资者而言，这波超级宽松的影响直接且深刻。黄金作为无息资产，将直接受益于美元走弱和通胀预期，忠诚黄金公司预测金价将冲击4500-5000美元/盎司；美股科技龙头有望延续涨势，但需警惕估值过高风险，多元化配置仍是关键；A股、港股的科技、消费板块将获得外资回流支撑，但需结合国内政策面综合判断。

但宽松背后的隐忧同样不容忽视。美联储此次扩表是为了掩盖QT留下的流动性窟窿，本质是“用新的流动性操作解决旧的流动性问题”，长期来看会加剧资产泡沫。一旦未来经济复苏超预期，美联储被迫收紧，泡沫破裂的风险将陡增。而且，美国政府正面临大规模国债拍卖，12月将拍卖580亿3年期、390亿10年期、220亿30年期国债，美联储购债在一定程度上是为政府发债“托底”，这会进一步模糊货币政策与财政政策的边界。

12月10日，美联储的议息会议将成为全球市场的“命运转折点”。降息25基点+月购450亿美债的组合拳，将开启2026年全球宽松周期的序幕。但超级宽松能否换来经济平稳运行？资产泡沫与通胀风险如何平衡？全球资本又将如何重新洗牌？

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