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摩根大通刚股市意外的事：在多数投资者仍对中国股市保持观望时，这家华尔街巨头将中国股票评级直接上调至“超配”，并大胆预测沪深300指数明年年底将冲击5200点。

其中引人注目的是，他们给出了具体数字——15.9倍市盈率对应328元的每股收益，这意味着近17%的上涨空间。 在当下充满不确定性的市场环境中，这一明确预测犹如投下一颗深水炸弹。

摩根大通在11月27日发布的2026年展望报告中，不仅给出了5200点的基准目标，还设想了两种极端情景：乐观情况下指数可能挑战6000点，悲观情况下则会回落至4000点。 这种分情景预测显示出机构对市场潜在波动性的清醒认识。

该行策略师指出，中国股市明年实现可观收益的可能性现已超过遭遇重挫的风险。 他们用“多重增量驱动因素正转向积极”来描述当前市场转折点。

摩根大通看好2026年四大投资主题。 首当其冲的是“反内卷”政策加速落地，这一政策有望促进企业竞争从价格和规模转向质量竞争。

目前市场对沪深300指数2026年的净利润率和净资产收益率一致预期分别为12%和11%，在亚太市场中排名居中。

摩根大通认为，这一趋势可能持续十年之久，将影响包括汽车、电池材料、光伏、白酒等十多个行业的头部上市公司。

人工智能成为第二大主题。 2026年全球AI基础设施资本支出增长将直接利好中国供应商。

摩根大通预计更多本土化标的和AI变现概念股会受益，尽管部分相关股票属于拥挤的增长型阵营，且自10月初以来经历了调整。

第三大主题围绕全球宏观环境展开。 摩根大通认为，海外主要市场财政和货币政策趋于宽松，将为中国上市公司的海外销售提供支持。 这一国际背景与国内因素形成互补，共同推动企业盈利回暖。

消费市场的“K型复苏”构成第四大主题，即低端和奢侈品消费可能同时受益。 这种分化复苏模式为多元消费板块带来投资机会。

在行业配置方面，摩根大通通过市值、日均成交额和海外收入等指标，筛选出能把握中国创新机遇的IT和医疗保健类A股。 他们预计到2026年初，市场风格将从价值股转向成长股。

摩根大通还按市值筛选出特定行业中可能孕育“反内卷”行情的头部公司，涵盖汽车、电池材料、锂、光伏、水泥、化工、煤炭、钢铁、乳业、生猪、白酒和物流等板块。

报告同时提示了潜在风险。 沪深300指数2025年四季度的盈利预期可能下调，科技和医疗保健板块尤其需要关注。

地缘政治风险也是潜在扰动因素，尽管中美已达成一年“贸易休战”，但仍可能出现新的对抗。

摩根大通并非唯一看好中国资产的外资机构。 高盛在10月22日的报告中预测，MSCI中国指数未来两年还有30%的上涨空间，主要由12%的盈利趋势增长和进一步重估潜力推动。

摩根大通对亚洲股市整体也持乐观态度，预计MSCI亚洲（除日本）指数2026年将攀升至1025点，较11月26日收盘价存在约15%的上涨空间。 该机构对中国、韩国和印度市场给予“超配”评级，对东南亚地区则建议“低配”。